一、家具生產(chǎn)企業(yè)財務風險因素分析
�。ㄒ唬┩獠恳蛩� 由于金融危機導致全球失業(yè)率不同程度上升，嚴重打擊了消費者信心，市場需求下降，導致家具生產(chǎn)企業(yè)的國內(nèi)銷售和出口銷售額明顯下降，企業(yè)財務風險增加。2008年中國家具出口下降1.27%， 這是多年來中國家具出口的首次負增長，其中，中國家具主要的進口國家和地區(qū)如美國、香港、英國等的家具出口額分別下降2.7%、9.5%和2.1%。中國家具生產(chǎn)企業(yè)屬于勞動密集型產(chǎn)品，雖然在多年的出口經(jīng)營中形成了一定的競爭優(yōu)勢， 但主要依靠價格優(yōu)勢與其他發(fā)展中國家進行競爭，由于金融危機帶來的美元疲軟和人民幣升值，以及原材料、勞動力價格上漲等因素，使得中國木質(zhì)家具出口成本增加，價格優(yōu)勢逐漸消退。國外采購商為了壓低成本，開始將目光轉(zhuǎn)向價格更加低廉的越南、柬埔寨、泰國等東南亞的家具生產(chǎn)商，將大批訂單開始從中國轉(zhuǎn)移到東南亞國家。家具出口下降導致家具生產(chǎn)企業(yè)財務風險上升，主要有三個方面的原因：一是金融危機使得國際家具市場競爭更加激烈，為吸引境外消費者，國內(nèi)家具生產(chǎn)企業(yè)擴大信用銷售，延長貨款回籠時間，資金周轉(zhuǎn)緩慢；二是金融危機導致國際金融市場資金流動性不足，使我國家具出口形成的應收賬款發(fā)生壞賬損失的可能性越來越大，壞賬金額增加；三是人民幣持續(xù)的升值壓力，一定程度導致家具生產(chǎn)企業(yè)應收賬款等外幣資產(chǎn)相對貶值。
（二）內(nèi)部因素 家具生產(chǎn)企業(yè)的財務風險除了企業(yè)外部因素影響之外，還與企業(yè)內(nèi)部自身因素有關(guān)，如企業(yè)定位不準確、風險意識不強、財務管理水平低、資本結(jié)構(gòu)不合理等。
（1）企業(yè)定位不準確。我國家具生產(chǎn)企業(yè)均為民營企業(yè)，且大部分為中小型企業(yè)，經(jīng)營管理人員大都技術(shù)出身，缺乏經(jīng)營管理經(jīng)驗，憑經(jīng)驗決策及主觀臆斷的現(xiàn)象比較普遍，對企業(yè)缺乏正確認識。沒有分析企業(yè)所處的環(huán)境，不能識別企業(yè)的優(yōu)勢和劣勢，企業(yè)的經(jīng)營理念、發(fā)展規(guī)劃及經(jīng)營方針等企業(yè)定位方面存在許多問題。
�。�2）財務風險意識淡薄。財務風險是客觀存在的，只要有財務活動，就必然存在財務風險。在實際工作中，經(jīng)營管理者缺乏財務風險意識，只注重企業(yè)資金安全，沒有科學的理財觀念，忽略企業(yè)理財重要性。最突出的表現(xiàn)有兩方面：一是沒有領(lǐng)會資金時間價值、風險和報酬權(quán)衡、投資分散化及資本市場有效等基本財務管理原則，企業(yè)財務管理目標不明確；二是存在重會計核算輕財務管理的現(xiàn)象，企業(yè)財務預測、財務控制、財務分析及財務評價等工作很欠缺，只是被動反映企業(yè)會計信息，沒有利用企業(yè)會計信息為企業(yè)決策服務。
（3）財務管理水平低。我國大多數(shù)家具生產(chǎn)企業(yè)都是民營企業(yè)，經(jīng)營規(guī)模較小，存在所有者與經(jīng)營者統(tǒng)一、所有者不重視財務管理，企業(yè)一切重大決策都是由所有者自己決定，沒有經(jīng)過財務決策過程，使財務管理失去應有的地位和作用。認為財務管理主要記錄企業(yè)經(jīng)濟活動內(nèi)容，反映會計信息、應付稅務部門的手段，與會計核算作用等同，不能發(fā)揮財務管理在企業(yè)資產(chǎn)管理、財務監(jiān)督，財務預算、財務決策上的功能。另外，家具生產(chǎn)企業(yè)普遍缺乏高素質(zhì)財務管理人員，不能準確理解企業(yè)財務管理目標、財務管理內(nèi)容以及財務管理的原則，難以發(fā)揮財務管理的職能。
�。�4）資本結(jié)構(gòu)不合理。我國家具生產(chǎn)企業(yè)為了追究經(jīng)濟效益，普遍存在資本結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象。第一，企業(yè)資產(chǎn)負債率偏高。由于企業(yè)負債過多，企業(yè)利息負擔重，影響企業(yè)盈利水平，同時，降低企業(yè)償債能力，可能因短期償債能力差而導致企業(yè)破產(chǎn)的風險。第二，風險型資本結(jié)構(gòu)不合理。風險型資本結(jié)構(gòu)是指流動負債不僅用于滿足企業(yè)流動資產(chǎn)的資金需要，還用于滿足部分長期資產(chǎn)的資金需要，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)不匹配。風險型資本雖然為企業(yè)降低籌資成本，提高企業(yè)盈利水平，但是導致企業(yè)財務風險加大，一旦市場發(fā)生變動或意外事件發(fā)生，就可能引起企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈而陷入財務困境，甚至出現(xiàn)“黑字破產(chǎn)”的情況。
二、家具生產(chǎn)企業(yè)財務風險管理措施
�。ㄒ唬┱{(diào)整企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略 根據(jù)外部環(huán)境的變化調(diào)整企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略是家具生產(chǎn)企業(yè)度過經(jīng)濟寒冬，保持生命力的必要手段。大部分家具生產(chǎn)企業(yè)采取成本領(lǐng)先戰(zhàn)略，以低附加值和低技術(shù)含量來占領(lǐng)市場。低成本優(yōu)勢是建立在低的人工成本、被忽略的環(huán)境成本和社會責任成本的基礎上的，這部分隱性成本會使企業(yè)面臨更多的貿(mào)易壁壘，而且有可能會刺激貿(mào)易保護主義的抬頭，因此，長期處于價值鏈的低端的中國家具生產(chǎn)企業(yè)難以做大做強。家具生產(chǎn)企業(yè)要突破這種低盈利生產(chǎn)模式必須實行戰(zhàn)略調(diào)整，增加科技投入，延長價值鏈，提高產(chǎn)品的附加值。實力較好的家具生產(chǎn)企業(yè)可以選擇差異化戰(zhàn)略和細分市場戰(zhàn)略。實行差異化戰(zhàn)略時，企業(yè)要加大研發(fā)投入，增強自主創(chuàng)新能力，以質(zhì)量優(yōu)勢和品牌影響力來占領(lǐng)國內(nèi)、國際市場；實行細分市場戰(zhàn)略則要具備良好的環(huán)境敏感性，充分的市場的調(diào)研，以及對機會的把握。此外，企業(yè)總體戰(zhàn)略的實現(xiàn)需要有財務戰(zhàn)略作支撐，經(jīng)營風險與財務風險相互匹配，充分發(fā)揮企業(yè)財務杠桿和經(jīng)營杠桿的協(xié)同效果，有效控制企業(yè)的風險。
�。ǘ�(gòu)建財務風險預警機制 財務風險預警機制主要是通過財務風險指標體系，對企業(yè)實際財務運行數(shù)據(jù)進行預測分析，及時向管理層及有關(guān)方面發(fā)出風險預警，以便采取應對措施的一種機制。構(gòu)建財務風險預警機制，可以預知財務風險的征兆，當可能危害企業(yè)財務狀況的關(guān)鍵因素出現(xiàn)時，財務風險預警機制就能發(fā)出警告，以提醒管理層及早采取對策以減少財務損失。根據(jù)目前家具生產(chǎn)企業(yè)財務報表及其他財務資料重點分析家具生產(chǎn)企業(yè)償債能力指標和現(xiàn)金流量指標，如表1所示。當家具生產(chǎn)企業(yè)財務指標超過預警區(qū)域范圍應及時采取措施調(diào)整企業(yè)財務狀況，降低企業(yè)財務風險等級。
�。ㄈ┨岣哓攧諞Q策水平 提高企業(yè)財務決策能力需要從以下幾個方面入手：第一，提升財務人員綜合素質(zhì)。引進會計專業(yè)能力強的財務人員，加強培訓和會計繼續(xù)教育，提高財務人員會計核算、財務分析、財務監(jiān)督、財務決策等方面的能力。第二，保障會計信息質(zhì)量。嚴格執(zhí)行會計法律和會計準則規(guī)定，客觀反映企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果，避免會計信息失真導致決策失誤。第三，重視籌資決策。根據(jù)企業(yè)競爭能力準確預測銷售情況，確定企業(yè)合理的資金需求量，權(quán)衡各種籌資方式的資金成本和風險，選擇合適的籌資方式。第四，控制投資風險。對企業(yè)所有投資項目，必須進行項目可行性分析，只有凈現(xiàn)值大于零或投資報酬率高于企業(yè)資本成本的項目才能作為備選方案。第五，加強營運資金管理。營運資產(chǎn)管理重點是加強現(xiàn)金、應收款項和存貨的管理。確定企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量，充分利用企業(yè)現(xiàn)金資產(chǎn)；制定合理的信用政策，控制企業(yè)應收賬款的風險；通過存貨模型確定企業(yè)存貨經(jīng)濟批量，降低企業(yè)存貨成本。
（四）加強財務控制 完善的財務管理制度和完整的財務控制體系有助于家具生產(chǎn)企業(yè)有效防范財務風險。第一，健全財務管理制度。完善的財務管理制度有助于加強企業(yè)內(nèi)部管理，保障企業(yè)財產(chǎn)物質(zhì)安全完整。第二，重視預算管理。制定科學的預算編制計劃，合理配置企業(yè)資源，提高資產(chǎn)的使用效率。第三，加強內(nèi)部審計。充分發(fā)揮內(nèi)部審計的作用，對企業(yè)財務活動進行再監(jiān)督，保障財務管理制度的正確執(zhí)行和會計信息質(zhì)量。
�。ㄎ澹﹥�(yōu)化資本結(jié)構(gòu) 合理的資本結(jié)構(gòu)可以降低財務風險，家具生產(chǎn)企業(yè)應當從資本屬性結(jié)構(gòu)和資本期限結(jié)構(gòu)兩個方面進行優(yōu)化，第一，優(yōu)化資本屬性結(jié)構(gòu)。家具生產(chǎn)企業(yè)在進行融資過程中，需要權(quán)衡財務風險和資金成本，確定企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)根據(jù)自身的經(jīng)營狀況、資產(chǎn)規(guī)模、融資渠道等因素，嚴格控制財務風險，不斷優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，逐漸提高償債能力。第二，優(yōu)化資本期間結(jié)構(gòu)。合理組織企業(yè)不同籌資渠道的時間安排，保持企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相匹配，保證企業(yè)正常的現(xiàn)金流量，防止出現(xiàn)支付困難的現(xiàn)象。
參考文獻：
�。�1］劉尊強、朱永法：《金融危機時期中國家具行業(yè)應對策略的思考》，《中國林業(yè)經(jīng)濟》2010年第3期。
［本文系中南林業(yè)科技大學青年科學研究基金項目（2009QN0
23）、湖南省社會科學院基金項目（0809BZZ31）的階段性研究成果］（編輯 向玉章）
�。ㄒ唬┩獠恳蛩� 由于金融危機導致全球失業(yè)率不同程度上升，嚴重打擊了消費者信心，市場需求下降，導致家具生產(chǎn)企業(yè)的國內(nèi)銷售和出口銷售額明顯下降，企業(yè)財務風險增加。2008年中國家具出口下降1.27%， 這是多年來中國家具出口的首次負增長，其中，中國家具主要的進口國家和地區(qū)如美國、香港、英國等的家具出口額分別下降2.7%、9.5%和2.1%。中國家具生產(chǎn)企業(yè)屬于勞動密集型產(chǎn)品，雖然在多年的出口經(jīng)營中形成了一定的競爭優(yōu)勢， 但主要依靠價格優(yōu)勢與其他發(fā)展中國家進行競爭，由于金融危機帶來的美元疲軟和人民幣升值，以及原材料、勞動力價格上漲等因素，使得中國木質(zhì)家具出口成本增加，價格優(yōu)勢逐漸消退。國外采購商為了壓低成本，開始將目光轉(zhuǎn)向價格更加低廉的越南、柬埔寨、泰國等東南亞的家具生產(chǎn)商，將大批訂單開始從中國轉(zhuǎn)移到東南亞國家。家具出口下降導致家具生產(chǎn)企業(yè)財務風險上升，主要有三個方面的原因：一是金融危機使得國際家具市場競爭更加激烈，為吸引境外消費者，國內(nèi)家具生產(chǎn)企業(yè)擴大信用銷售，延長貨款回籠時間，資金周轉(zhuǎn)緩慢；二是金融危機導致國際金融市場資金流動性不足，使我國家具出口形成的應收賬款發(fā)生壞賬損失的可能性越來越大，壞賬金額增加；三是人民幣持續(xù)的升值壓力，一定程度導致家具生產(chǎn)企業(yè)應收賬款等外幣資產(chǎn)相對貶值。
（二）內(nèi)部因素 家具生產(chǎn)企業(yè)的財務風險除了企業(yè)外部因素影響之外，還與企業(yè)內(nèi)部自身因素有關(guān)，如企業(yè)定位不準確、風險意識不強、財務管理水平低、資本結(jié)構(gòu)不合理等。
（1）企業(yè)定位不準確。我國家具生產(chǎn)企業(yè)均為民營企業(yè)，且大部分為中小型企業(yè)，經(jīng)營管理人員大都技術(shù)出身，缺乏經(jīng)營管理經(jīng)驗，憑經(jīng)驗決策及主觀臆斷的現(xiàn)象比較普遍，對企業(yè)缺乏正確認識。沒有分析企業(yè)所處的環(huán)境，不能識別企業(yè)的優(yōu)勢和劣勢，企業(yè)的經(jīng)營理念、發(fā)展規(guī)劃及經(jīng)營方針等企業(yè)定位方面存在許多問題。
�。�2）財務風險意識淡薄。財務風險是客觀存在的，只要有財務活動，就必然存在財務風險。在實際工作中，經(jīng)營管理者缺乏財務風險意識，只注重企業(yè)資金安全，沒有科學的理財觀念，忽略企業(yè)理財重要性。最突出的表現(xiàn)有兩方面：一是沒有領(lǐng)會資金時間價值、風險和報酬權(quán)衡、投資分散化及資本市場有效等基本財務管理原則，企業(yè)財務管理目標不明確；二是存在重會計核算輕財務管理的現(xiàn)象，企業(yè)財務預測、財務控制、財務分析及財務評價等工作很欠缺，只是被動反映企業(yè)會計信息，沒有利用企業(yè)會計信息為企業(yè)決策服務。
（3）財務管理水平低。我國大多數(shù)家具生產(chǎn)企業(yè)都是民營企業(yè)，經(jīng)營規(guī)模較小，存在所有者與經(jīng)營者統(tǒng)一、所有者不重視財務管理，企業(yè)一切重大決策都是由所有者自己決定，沒有經(jīng)過財務決策過程，使財務管理失去應有的地位和作用。認為財務管理主要記錄企業(yè)經(jīng)濟活動內(nèi)容，反映會計信息、應付稅務部門的手段，與會計核算作用等同，不能發(fā)揮財務管理在企業(yè)資產(chǎn)管理、財務監(jiān)督，財務預算、財務決策上的功能。另外，家具生產(chǎn)企業(yè)普遍缺乏高素質(zhì)財務管理人員，不能準確理解企業(yè)財務管理目標、財務管理內(nèi)容以及財務管理的原則，難以發(fā)揮財務管理的職能。
�。�4）資本結(jié)構(gòu)不合理。我國家具生產(chǎn)企業(yè)為了追究經(jīng)濟效益，普遍存在資本結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象。第一，企業(yè)資產(chǎn)負債率偏高。由于企業(yè)負債過多，企業(yè)利息負擔重，影響企業(yè)盈利水平，同時，降低企業(yè)償債能力，可能因短期償債能力差而導致企業(yè)破產(chǎn)的風險。第二，風險型資本結(jié)構(gòu)不合理。風險型資本結(jié)構(gòu)是指流動負債不僅用于滿足企業(yè)流動資產(chǎn)的資金需要，還用于滿足部分長期資產(chǎn)的資金需要，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)不匹配。風險型資本雖然為企業(yè)降低籌資成本，提高企業(yè)盈利水平，但是導致企業(yè)財務風險加大，一旦市場發(fā)生變動或意外事件發(fā)生，就可能引起企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈而陷入財務困境，甚至出現(xiàn)“黑字破產(chǎn)”的情況。
二、家具生產(chǎn)企業(yè)財務風險管理措施
�。ㄒ唬┱{(diào)整企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略 根據(jù)外部環(huán)境的變化調(diào)整企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略是家具生產(chǎn)企業(yè)度過經(jīng)濟寒冬，保持生命力的必要手段。大部分家具生產(chǎn)企業(yè)采取成本領(lǐng)先戰(zhàn)略，以低附加值和低技術(shù)含量來占領(lǐng)市場。低成本優(yōu)勢是建立在低的人工成本、被忽略的環(huán)境成本和社會責任成本的基礎上的，這部分隱性成本會使企業(yè)面臨更多的貿(mào)易壁壘，而且有可能會刺激貿(mào)易保護主義的抬頭，因此，長期處于價值鏈的低端的中國家具生產(chǎn)企業(yè)難以做大做強。家具生產(chǎn)企業(yè)要突破這種低盈利生產(chǎn)模式必須實行戰(zhàn)略調(diào)整，增加科技投入，延長價值鏈，提高產(chǎn)品的附加值。實力較好的家具生產(chǎn)企業(yè)可以選擇差異化戰(zhàn)略和細分市場戰(zhàn)略。實行差異化戰(zhàn)略時，企業(yè)要加大研發(fā)投入，增強自主創(chuàng)新能力，以質(zhì)量優(yōu)勢和品牌影響力來占領(lǐng)國內(nèi)、國際市場；實行細分市場戰(zhàn)略則要具備良好的環(huán)境敏感性，充分的市場的調(diào)研，以及對機會的把握。此外，企業(yè)總體戰(zhàn)略的實現(xiàn)需要有財務戰(zhàn)略作支撐，經(jīng)營風險與財務風險相互匹配，充分發(fā)揮企業(yè)財務杠桿和經(jīng)營杠桿的協(xié)同效果，有效控制企業(yè)的風險。
�。ǘ�(gòu)建財務風險預警機制 財務風險預警機制主要是通過財務風險指標體系，對企業(yè)實際財務運行數(shù)據(jù)進行預測分析，及時向管理層及有關(guān)方面發(fā)出風險預警，以便采取應對措施的一種機制。構(gòu)建財務風險預警機制，可以預知財務風險的征兆，當可能危害企業(yè)財務狀況的關(guān)鍵因素出現(xiàn)時，財務風險預警機制就能發(fā)出警告，以提醒管理層及早采取對策以減少財務損失。根據(jù)目前家具生產(chǎn)企業(yè)財務報表及其他財務資料重點分析家具生產(chǎn)企業(yè)償債能力指標和現(xiàn)金流量指標，如表1所示。當家具生產(chǎn)企業(yè)財務指標超過預警區(qū)域范圍應及時采取措施調(diào)整企業(yè)財務狀況，降低企業(yè)財務風險等級。
�。ㄈ┨岣哓攧諞Q策水平 提高企業(yè)財務決策能力需要從以下幾個方面入手：第一，提升財務人員綜合素質(zhì)。引進會計專業(yè)能力強的財務人員，加強培訓和會計繼續(xù)教育，提高財務人員會計核算、財務分析、財務監(jiān)督、財務決策等方面的能力。第二，保障會計信息質(zhì)量。嚴格執(zhí)行會計法律和會計準則規(guī)定，客觀反映企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果，避免會計信息失真導致決策失誤。第三，重視籌資決策。根據(jù)企業(yè)競爭能力準確預測銷售情況，確定企業(yè)合理的資金需求量，權(quán)衡各種籌資方式的資金成本和風險，選擇合適的籌資方式。第四，控制投資風險。對企業(yè)所有投資項目，必須進行項目可行性分析，只有凈現(xiàn)值大于零或投資報酬率高于企業(yè)資本成本的項目才能作為備選方案。第五，加強營運資金管理。營運資產(chǎn)管理重點是加強現(xiàn)金、應收款項和存貨的管理。確定企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量，充分利用企業(yè)現(xiàn)金資產(chǎn)；制定合理的信用政策，控制企業(yè)應收賬款的風險；通過存貨模型確定企業(yè)存貨經(jīng)濟批量，降低企業(yè)存貨成本。
（四）加強財務控制 完善的財務管理制度和完整的財務控制體系有助于家具生產(chǎn)企業(yè)有效防范財務風險。第一，健全財務管理制度。完善的財務管理制度有助于加強企業(yè)內(nèi)部管理，保障企業(yè)財產(chǎn)物質(zhì)安全完整。第二，重視預算管理。制定科學的預算編制計劃，合理配置企業(yè)資源，提高資產(chǎn)的使用效率。第三，加強內(nèi)部審計。充分發(fā)揮內(nèi)部審計的作用，對企業(yè)財務活動進行再監(jiān)督，保障財務管理制度的正確執(zhí)行和會計信息質(zhì)量。
�。ㄎ澹﹥�(yōu)化資本結(jié)構(gòu) 合理的資本結(jié)構(gòu)可以降低財務風險，家具生產(chǎn)企業(yè)應當從資本屬性結(jié)構(gòu)和資本期限結(jié)構(gòu)兩個方面進行優(yōu)化，第一，優(yōu)化資本屬性結(jié)構(gòu)。家具生產(chǎn)企業(yè)在進行融資過程中，需要權(quán)衡財務風險和資金成本，確定企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)根據(jù)自身的經(jīng)營狀況、資產(chǎn)規(guī)模、融資渠道等因素，嚴格控制財務風險，不斷優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，逐漸提高償債能力。第二，優(yōu)化資本期間結(jié)構(gòu)。合理組織企業(yè)不同籌資渠道的時間安排，保持企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相匹配，保證企業(yè)正常的現(xiàn)金流量，防止出現(xiàn)支付困難的現(xiàn)象。
參考文獻：
�。�1］劉尊強、朱永法：《金融危機時期中國家具行業(yè)應對策略的思考》，《中國林業(yè)經(jīng)濟》2010年第3期。
［本文系中南林業(yè)科技大學青年科學研究基金項目（2009QN0
23）、湖南省社會科學院基金項目（0809BZZ31）的階段性研究成果］（編輯 向玉章）
