中國(guó)監(jiān)管當(dāng)局在審核國(guó)際并購(gòu)交易時(shí)，已不再僅僅以反壟斷作為審核標(biāo)準(zhǔn)，而是越來(lái)越多把國(guó)家利益和產(chǎn)業(yè)政策納入考量范圍。這一轉(zhuǎn)變，從中國(guó)官方為嘉能可(Glencore)與斯特拉塔(Xstrata)合并案所設(shè)置的多項(xiàng)限制條件中可見(jiàn)一斑。這項(xiàng)并購(gòu)交易金額高達(dá)640億美元。

律師們指出，中國(guó)政府姿態(tài)的改變，為它就未來(lái)的并購(gòu)案做出更激進(jìn)裁決埋下了伏筆，預(yù)計(jì)能源行業(yè)將受到最大影響。

中國(guó)商務(wù)部反壟斷局(Antimonopoly Bureau of the Ministry of Commerce)是全球成立時(shí)間最短、也最不被外界所了解的監(jiān)管機(jī)構(gòu)。而其對(duì)嘉能可與斯特拉塔合并交易所做的裁決，則是各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局當(dāng)中最為細(xì)致的——相關(guān)限制條款足足長(zhǎng)達(dá)15頁(yè)。

市場(chǎng)正在仔細(xì)解讀這項(xiàng)裁決對(duì)于其他跨國(guó)交易可能造成的影響。這些跨國(guó)交易中，包括日本貿(mào)易商社丸紅(Marubeni)即將對(duì)美國(guó)谷物公司Gavilon發(fā)起的收購(gòu)。這筆收購(gòu)已被推遲了至少六個(gè)月，仍在等候中國(guó)政府的審核結(jié)果。

中國(guó)對(duì)嘉能可和斯特拉塔合并案所施加的限制條款，在影響力上遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了其他反壟斷監(jiān)管當(dāng)局。作為條件之一，嘉能可已同意出售位于秘魯?shù)囊惶幋笮豌~礦；合并后的公司還保證將還在未來(lái)八年中，按照年度合同價(jià)格向中國(guó)供應(yīng)一定數(shù)量的銅礦石。

上述協(xié)議條款不同尋常，因?yàn)閺姆磯艛嗟慕嵌瓤�，嘉能可和斯特拉塔兩家公司在中�?guó)的合計(jì)市場(chǎng)份額相對(duì)較�。涸谥袊�(guó)2011年銅礦石進(jìn)口量中，兩家公司所占合計(jì)份額僅為17.8%，低于通常觸發(fā)歐洲或美國(guó)監(jiān)管當(dāng)局采取反壟斷行動(dòng)的30%至35%的閥值。

一位不希望透露姓名的反壟斷律師表示：“兩家公司所占份額，相對(duì)于市場(chǎng)閥值來(lái)說(shuō)極低。中國(guó)這一裁決主要是為了保證能以合理的價(jià)格獲得資源，與反壟斷沒(méi)有任何關(guān)系�！�

中國(guó)是全球第一大銅消費(fèi)國(guó)，主要依靠進(jìn)口銅礦來(lái)滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)冶煉廠(chǎng)的生產(chǎn)需要，產(chǎn)出的銅被用于從空調(diào)到電網(wǎng)等各個(gè)領(lǐng)域。

在全球可自由貿(mào)易的銅礦石市場(chǎng)，嘉能可占據(jù)了約30%的份額，不過(guò)其在中國(guó)市場(chǎng)的份額相對(duì)較小。

律師們表示，中國(guó)政府部門(mén)和行業(yè)團(tuán)體能對(duì)反壟斷審核過(guò)程施加影響，裁決結(jié)果不僅反映出中國(guó)在反壟斷方面的擔(dān)憂(yōu)，還反映出中國(guó)自身的產(chǎn)業(yè)政策目標(biāo)以及它對(duì)自然資源供應(yīng)安全的關(guān)注。

美國(guó)威凱平和而德律師事務(wù)所(WilmerHale)合伙人萊斯特?羅斯(Lester Ross)表示：“與其他司法環(huán)境下的反壟斷監(jiān)管當(dāng)局相比，中國(guó)商務(wù)部反壟斷局的獨(dú)立性較弱�！彼�指��，中國(guó)負(fù)責(zé)經(jīng)濟(jì)規(guī)劃的部門(mén)以及一些大陸企業(yè)，也參與進(jìn)了反壟斷審核的征求意見(jiàn)過(guò)程。

這種做法在全球的反壟斷操作中并不常見(jiàn)。但中國(guó)商務(wù)部相對(duì)弱勢(shì)的政治地位意味著，其他部委以及既得利益方能夠在很大程度上影響最終審核結(jié)果。

羅斯補(bǔ)充稱(chēng)：“中國(guó)對(duì)嘉能可與斯特拉塔合并交易所做裁決試圖達(dá)到的目的是，使得某些資產(chǎn)或有機(jī)會(huì)被中資企業(yè)收購(gòu)，并試圖影響銷(xiāo)往中國(guó)的部分資源價(jià)格�！�

未來(lái)八年，嘉能可和斯特拉塔每年向中國(guó)出口的銅精礦數(shù)量不得低于某一最低值，這個(gè)值將由中國(guó)監(jiān)管當(dāng)局參照嘉能可和斯特拉塔當(dāng)年的產(chǎn)出規(guī)模設(shè)定。

今年的最低出口規(guī)模被定為90萬(wàn)噸，相當(dāng)于嘉能可和斯特拉塔在過(guò)去兩年中對(duì)中國(guó)的平均銅礦出口量。